潘向东:突出底线思维 弱化经济刺激

2020-05-23   作者:   来源:

意见领袖聚焦2020全国两会文/新时代证券nbsp;潘向东团队正文:经济增长的隐含目标代替具体数值继续淡化经济增长具体数值目标,坚守底线思维。2019年经济增长目标

  意见领袖聚焦2020全国两会

  文/ 新时代证券 潘向东团队

潘向东:突出底线思维 弱化经济刺激

  正文:

潘向东:突出底线思维 弱化经济刺激

  经济增长的隐含目标代替具体数值

  继续淡化经济增长具体数值目标,坚守底线思维。2019年经济增长目标改成区间目标,2020年经济增长不设置具体数值目标,高质量发展目标下,淡化经济增长是大趋势。同时,受疫情影响,经济增长路径具有高度不确定性,发展面临一些难以预料的影响因素,现在与2008年是完全不一样的,2008年的危机是流动性危机引起,最后传导到实体经济,随着各国央行的出手,流动性危机化解,实体经济随之恢复,刺激政策的出台随之见效。现在这场危机是因为疫情引起,未来疫情如何演变均是个未知数。为此,政策的推出具有底线思维,即守住“六保”底线,就能稳住经济基本盘,无论是保住就业民生、实现脱贫目标,还是防范化解风险,都要有经济增长支撑,稳定经济运行事关全局。

  突出底线思维,保就业稳企业

  本次政府报告的底线思维体现在保就业上,保就业就需要稳企业,尽力帮助企业特别是中小微企业、个体工商户渡过难关,“留得青山,赢得未来”,整个宏观调控政策也是围绕这个展开的。

  积极的财政政策更加积极有为。今年赤字率拟超3.6%,全年为企业新增减负超过2.5万亿元,预计发行1万亿元抗疫特别国债,此外,还将安排地方政府专项债券3.75万亿元,这样的话,实际赤字率在8.5%左右。和其他疫情国家赤字率动辄10%以上相比,我国的实际赤字率在合理范围内,另一方面也确实说明了政府债务存在约束。

  稳健的货币政策要更加灵活适度。今年将强化对稳企业的金融支持,宏观上,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。由于今年经济增速较低,这个论述没有太多增量信息,重要的是,报告指出创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行,明显降低企业综合融资成本。微观上,中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底,对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期;鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷,等等。

  推进更高水平对外开放,稳住外贸外资基本盘。稳外贸外资同样是为了保就业稳企业。报告指出,面对外部环境变化,要坚定不移扩大对外开放。中美经贸摩擦恐长期存在,我国经济发展的外部环境恶化,技术交流、外贸的困难加大。不过,我国对外开放空间仍很大,可以加大与其他国家的经贸往来,对冲中美经贸摩擦。具体内容上,通过各种措施,推动贸易和投资自由化便利化,帮助企业增订单稳岗位保就业,大幅缩减外资准入负面清单,出台跨境服务贸易负面清单。

  促就业举措要应出尽出。报告指出,各地要清理取消对就业的不合理限制,促就业举措要应出尽出,拓岗位办法要能用尽用。报告还特别提到,加强对重点行业、重点群体就业支持,尤其是做好高校毕业生、退役军人、农民工等群体的就业保障。今年对低收入人员实行社保费自愿缓缴政策,涉及就业的行政事业性收费全部取消。

  弱化经济刺激,稳内需

  今年经济政策的首要目的是保就业、稳企业,没有就业,居民就没有收入,扩内需的效果也不会很好。只要做好了保就业稳企业,内需自然会得到恢复。

  推动消费回升的线索。整体而言,政府工作报告提到的促消费政策力度没有显著超预期的地方,促消费的几条线索在于:(1)通过稳就业促增收保民生,提高居民消费意愿和能力。这是从根源上促消费,国内疫情已经对一季度经济造成了损伤,企业通过降薪裁员将压力转移到居民部门,居民收入、消费意愿亦会承压。(2)建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。(3)新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。旧改与地产竣工周期回升形成共振,对电梯、停车设备、物业管理、水电气路改造、供暖、公共设施建设等行业有直接带动作用,同时旧改还可能带动居民自发进行房屋装修,对家电、家居、建材等行业可能会有间接拉动作用。(4)支持受疫情影响大的薄弱环节消费。支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展,推动线上线下融合。(5)扩张有效供给。如果说广大中低收入阶层居民面临的是收入与房子的约束,从而导致有效需求不足,那么高收入阶层居民则面临的是供给无法满足需求的约束。《政府工作报告》提到“要多措并举扩消费,适应群众多元化需求”。

  扩大有效投资,不一样的基建刺激。2020年前4月,地方专项债发行较往年显著前移,4月单月基建投资增速转正,在资金层面上,2020年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比2019年增加1.6万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比例。无论是新基建还是老基建,都是扩大有效投资的关键。老基建方面,加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。健全市场化投融资机制,支持民营企业平等参与。要优选项目,不留后遗症,让投资持续发挥效益。新基建方面,一是加强新型基础设施建设,二是加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。整体来看,本次基建刺激与2009年不同:其一,刺激力度不算大,没有看到明显信用扩张的迹象;其二,更加强调符合经济高质量发展的投资方向;其三,对待老基建,也是要做到宁缺毋滥,不留后遗症。

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